己二酸產業主要公司：目前國內己二酸產業的公司主要有華峰氨綸(002064)、神馬股份(600810)、華魯恒升(600426)、陽煤化工(600691)等。
本文核心數據：己二酸產量、己二酸競爭格局
1、己二酸生產流程：硝酸氧化法
己二酸(AA)又稱肥酸，是一種重要的脂肪族二元羧酸，己二酸是工業上具有重要意義的二元羧酸，在化工生產、有機合成工業、醫藥、潤滑劑制造等方面都有重要作用。我國己二酸的生產方法主要為硝酸氧化法無機涂料網cnwjtl.com。
圖表1：己二酸生產工藝流程簡圖
2、中國己二酸下游消費結構：PU漿料是主要產品
我國國內己二酸的消費結構與歐美有所差異，其中聚酯多元醇是最大的下游應用領域，主要用于生產聚氨酯漿料、鞋底原液和熱塑性聚氨酯彈性體等終端產品。2020年國內己二酸下游消費中PU漿料、鞋底原液和PA66的占比分別為38.2%、20.7%和17.3%。受下游需求增長刺激，國內己二酸表現消費量穩步增長。限塑令下，PBAT發展空間廣闊，催生己二酸巨大需求。
圖表2：2020年我國己二酸消費結構(單位：%)
3、中國己二酸產能：產能增速連年下降
我國己二酸產能快速擴張，開工率維持低位。隨著我國己二酸工藝發展不斷成熟，成本優勢逐步體現，我國已成為全球第一大己二酸生產國。然而由于產能擴張速度遠大于下游需求的增速，國內己二酸行業實際上開工有限，近幾年產能利用率長期維持在50%-60%左右。自供給側改革提出后，隨著缺乏競爭優勢廠商的停產，己二酸的產能增速連年下降。2021年我國己二酸的產能為274萬噸/年，年產能僅比2020年增加3萬噸。
圖表3：2015-2021年我國己二酸產能(單位：萬噸/年)
4、中國己二酸市場競爭格局：華峰化學、海利化工、中國神馬排名前三
我國己二酸的生產企業主要有華峰化學、中國神馬、海利化工、齊魯恒升等大型企業為代表，2020年CR3為64.6%，產能集中度較高。其中，龍頭企業華峰化學己二酸產能73.5萬噸，產能全球第一，在國內市占率達到40%以上。
圖表4：2020年我國己二酸生產企業產能結構(單位：%)
5、中國己二酸市場集中度：市場競爭加劇，行業集中度進一步提高
近年來隨著我國環保趨嚴、市場競爭加劇，行業內缺乏競爭優勢的廠商迫于壓力停產或減產，行業集中度進一步提高。2020年我國己二酸行業CR3為59.6%，CR5為76.9%，已形成以重慶華峰、神馬集團、海力化工、華魯恒升等大型企業為代表的多強寡頭壟斷格局。
圖表5：2020年我國己二酸市場集中度(單位：%)
近年來，隨著我國己二酸產量持續增加，國內企業開始以出口的形式消化國內過剩產能。2020年以來，全球疫情爆發抑制需求，原油價格下跌帶動原料純笨價格下行，成本端支撐減弱，己二酸價格持續下滑。未來隨著原油價格逐漸回升和國際疫情形式的逐好轉，己二酸市場行情有望逐步回暖。
